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公募REITs总发行规模超千亿元险资参与度有望持续提升

时间: 小采 保险
本报记者冷翠华

截至3月6日,Wind资讯数据显示,已公布发行规模的33只公募REITs(不动产投资信托基金)总发行规模已超1000亿元,达1074.26亿元。同时,据记者梳理,在上述33只公募REITs中,险资获配金额约为147.9亿元,占发行规模的13.8%。

目前,我国公募REITs市场正处在快速扩容期。3月1日,4只REITs新产品同步上报,而目前已经申报等待获批的REITs总数已达18只。业内人士认为,REITs的特性与险资契合度较高,随着该市场持续扩容,险资的参与度还将进一步提升。

加大布局力度

对公募REITs,险资机构表现出较高的参与热情。截至3月6日,在已发行REITs产品中,险资作为战略投资者以及参与网下配售的金额占比REITs募资总额已接近14%。业内人士认为,盘活存量资产,把握REITs业务发展机遇,加大优质基础设施资产的产品创设和配置,是提升保险资金长期稳健收益的重要方式。

从具体的机构来看,以大家资产为例,其2021年起即参与投资首批上市的公募REITs项目,并持续通过战略配售、网下打新及二级市场投资等多种方式参与市场,目前总投资金额已近2亿元。

大家资产表示,2023年第四季度至今年1月上旬,中证REITs指数快速震荡下行并一度触及历史低点,其判断公募REITs已具备估值优势、迎来布局良机,于今年1月份发行多只可投公募REITs的产品,取得较好投资回报。

事实上,业内人士持续看好险资参与公募REITs投资。华林证券资管部董事总经理贾志对《证券日报》记者分析表示,险资在投资方面更看重整体收益的稳定,倾向于配置多元丰富的资产,公募REITs的项目资产大多有比较稳定的现金流,是险资所青睐的投资对象,尽管二级市场会有价格波动,但也符合保险资金的长线投资属性。

在前海开源基金首席经济学家杨德龙看来,公募REITs的收益相对稳定,波动性介于一般固收类产品和权益类产品之间,与险资的投资属性契合度较高。随着REITs市场持续扩容,险资的参与度还将持续加深。

对险资投资REITs,政策方面亦有相应支持。国家金融监督管理总局去年发布的《关于优化保险公司偿付能力监管标准的通知》,对于投资公开募集基础设施证券投资基金(REITs)中未穿透的,风险因子从0.6调整为0.5。一般而言,风险因子是保险公司投资和经营业务的资本占用,下调风险因子,将提高保险公司的资本使用效率。

考验投研能力

着眼未来,随着REITs市场持续扩容,险资等机构将迎来更广阔的配置空间,但其对机构投研能力的考验等问题,也受到业内关注。

大家资产认为,我国丰富的基础设施资产类型和巨大的存量规模亟待开发,随着国家政策的持续支持和相关制度的不断完善,中长期资金配置需求的不断增加,公募REITs将迎来更加广阔的发展空间,也为保险资管等机构提供广阔的资产配置空间。但同时也需要意识到,目前公募REITs市场尚待进一步培育,各项顶层制度正在逐步建设完善过程中,随着经济周期的变化以及市场的逐步成熟,现有部分项目亦可能迎来出清,对投资者的投研能力是不小的挑战。因此,投资公募REITs也需仔细甄别。

此外,据业内人士介绍,尽管相关政策正在引导险资投资的长周期考核,但在公司层面,目前还未建立起相应的考核办法,相应的考核指标还在沿用以往的年度考核标准。REITs市场的波动性大于传统的固定收益投资,若仅沿用年度级别的分红和资本利得考核,容易造成投资的短期化和趋同化,不能有效发挥保险资金的“压舱石”作用,相关投资考核机制有待优化。因此,对于REITs的投资仍需从资产配置的角度细化考核机制,平衡长期和短期收益。

贾志建议,随着公募REITs数量的增加,后续可以开展指数化运作,更方便以险资为代表的机构客户参与该市场投资。

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