瑕不掩瑜！外资抢滩“百万亿”蓝海持续布局大势所趋关键做好这些
近日，全球资管巨头先锋领航确认退出中国市场，“外资布局中国”话题再次引来热议。
从券商中国记者观察来看，虽有个别机构选择退出，但在中国居民财富管理转型、养老投资等历史性机遇下，“进入”或“加码”在华布局才是当前外资的主流趋势。特别是，在“百万亿”级别的资管行业，公募基金等机构在持续抢滩。
值得一提的是，从宏利投资和宏利基金等布局案例来看，和以往相比，在华外资的本土人才策略推进越来越深入。但也要看到，随着中国本土机构日益壮大，外资面临的竞争环境已不同往日。比较优势在哪里？如何适应散户投资者占比较高、监管环境相对复杂的中国市场？是外资讲好“新中国故事”的关键所在。
“持续布局”才是主流趋势
根据公开报道，先锋领航日前回复媒体，表示“退出中国、并关闭在中国的办公室”一事属实。此外，今年早些时候另一家全球资管巨头贝莱德宣布关停旗下中国灵活股票基金，减少在中国资本市场活动。贝莱德中国灵活股票基金成立于2017年10月，由贝莱德资产管理北亚有限公司管理，而非外资公募贝莱德基金。另外，挪威主权基金也于此前宣布关停上海办事处。
虽有个别机构退出，但“进入”或“加码”中国市场才是外资机构当下主流趋势。
根据证监会官网，新加坡亚太交易所私人公司提交的《合格境外投资者资格许可》申请以及瑞穗证券株式会社提交的《证券公司设立审批》申请均于近日被接收。实际上，在中国金融业加速对外开放潮流下，截至目前国内已有9家外资控股券商，分别为瑞银证券、摩根大通证券、野村东方、星展证券、大和证券、高盛、摩根士丹利、瑞信证券、渣打证券。同时还有9家外商独资基金公司，分别为贝莱德基金、富达基金、路博迈基金、施罗德基金、联博基金、安联基金、宏利基金、摩根资产管理、摩根士丹利基金。其中，前6家为外资新设基金公司，后3家此前为中外合资公募，后通过股权变更转为外商独资公募。
此外，券商中国记者从业内获悉，某家总部位于英国的资管机构目前正在谋划中国市场布局，养老金等领域会是重点布局部分。目前还有机构尚未申请牌照，但在华办公室、人员等配套已在持续落地。
另外，今年以来还有盈米基金与晨星（中国）签署战略合作协议，就升级新一代买方基金投顾平台达成合作意向，旨在推动中国财富管理行业转型，推动买方投顾生态发展。此外，作为汇丰集团在中国内地财富布局的矩阵之一，汇丰保险经纪于今年9月获得基金代销资格，主要服务于汇丰集团为亚洲市场战略研发的“汇丰私人财富规划”业务和汇丰企业解决方案业务。
本土人才策略越来越深入
外资持续布局中国市场，和中国资管业广阔发展前景有着密切关系。光大理财近日发布的《中国资产管理市场报告2022-2023》显示，截至2022年末中国资管市场总规模达133.8万亿元，预计到2030年仍能保持9%左右的年化增速，规模达到275万亿元。
“中国改革开放的基调没有变化，经济政策友好。从全球财富净流入占比、共同基金在居民财富占比等情况来看，与海外成熟资管市场相比，中国资管市场拥有着巨大的增长潜能。此外，中国还有着巨大的个人养老金产业新机遇。”宏利投资管理中国区董事总经理丁闻聪对券商中国记者分析到，当前全球经济和证券市场都面临着后疫情时代挑战，中国居民财富增长趋势仍然非常强劲。2018年以来中国金融行业对外开放进程在稳步推进，宏利投资在持续寻找进一步扩大在华展业范围的机会，未来会在中国倾注更多资源。
盈米基金研究员李兆霆对券商中国记者表示，外资机构进入中国资本市场，会更青睐公募与私募基金。中国公募基金市场规模庞大，资本市场也仍然处于比较快速发展阶段。另外，外资还具备比较先进的投资和风控体系，在投资领域拥有比较丰富的经验和专业知识，这是他们进入中国资本市场的核心竞争力。
摩根资产管理中国资产配置及退休金管理首席投资官恩学海表示，中国金融行业对外开放持续推进，财富管理和资管行业面临着巨大的发展机遇。其中，个人养老金买方投顾业务正式开启，财富管理更为重视社会价值，愈发坚持以投资者为中心。投顾业务将推动长期资金入市，使资管行业的投资目标瞄向长期，配置更专注资产长期属性。
券商中国记者观察到，和以往相比在华外资的本土人才策略越来越深入。以2022年底由中外合资转为外商独资的宏利基金为例，丁闻聪全程主导参与了宏利基金本次收购。丁闻聪2010年加入宏利，目前主要负责宏利中国资产管理及财富管理相关业务，是宏利投资（上海）有限公司的法人代表。此外，汇丰保险经纪挖来了先锋领航投顾有限公司前CEO张宇，出任汇丰私人财富规划基金和产品负责人。张宇此前在蚂蚁金服、太平资管任职过。
丁闻聪说到，早在宏利基金股权变动前，宏利投资就启动了中国本土人才招募计划，截至目前引入了汪兰英等一众本土资管人才。“从宏利投资在亚洲125年的市场经验来看，对本土人才赋予高度信任，是公司成功运作至关重要的因素。本土团队不仅会结合宏利集团全球业务优势，还基于对当地市场的深入见解和运营经验，帮助中国投资者实现投资目标。”
能否建立中国品牌有待验证
外资机构持续布局中国市场，但这并不是他们“中国故事”的全部剧情。随着中国本土资管机构日益壮大，外资面临的竞争环境大不同于往日。一个备受关注的话题是：和本土头部资管机构相比，外资机构的比较优势在哪里？他们会如何适应中国市场？
以公募基金为例，晨星（中国）基金研究中心高级分析师代景霞对券商中国记者表示，当前中国短期面临主动管理基金获取超额收益受阻的境况，但长期看依然具备超额收益。公募基金业目前正处于转型阶段，从之前的野蛮生长阶段逐步进入高质量发展阶段。在这样环境下，外资基金公司基于投资框架系统性和执行的稳定性，以及相对成熟的组合风险管理理念，或会更容易发挥自身优势。但面对产品线布局已有先入优势且在投资上积累了长期历史业绩的内资基金公司，外资基金公司能否在中国成功构建起品牌力仍待验证。尤其是，他们在中国还需面临如何吸纳优质本地投研人才、投资方法本土化等挑战。
某外资公募内部人士对券商中国记者表示，外方股东布局中国市场斥资十多亿元，该公募预计要在三年内帮股东回本。按照这个计划，该公募2026年的净利润要达到三亿元以上，但目前的年度净利润还不到一个亿。另一家外资公募内部人士对券商中国记者说到，股东在华市场的发展战略还不清晰，使得该公募缺乏业务抓手。“我们希望高层尽快形成清晰发展战略，好在2024年进入发展快车道。”
李兆霆说到，主动赛道基金的策略风险与波动较大，需与市场环境契合才能获取高额收益，近两年在成长风格下挫下大量投资者亏损。外资基金公司在被动投资领域具有丰富经验和投研技术优势，可能会推出更多业绩平稳、高流动性的指数基金产品来吸引投资者。但由于中国散户投资者占比较高，投资者教育和理财观念有待提高，叠加一些其他因素，外资机构会存在一定发展困难。
丁闻聪认为，相较在华的其他外资机构，宏利投资具有两方面比较优势：一是对本土团队充分授权和信任，整合全球资源支持中国业务的发展；二是本土团队与亚洲及集团各体系条线之间，建立了高效的对接机制。相较于中国本土头部资管机构，宏利投资的优势在于其上百年的全球资管经验，领先的全球资产配置能力，以及卓越的养老金金融服务能力。据丁闻聪透露，宏利基金未来发展将聚焦三方面：一是持续提升投研核心能力建设，包括主动管理、全球资产配置和投顾服务；二是打造新营销体系，成为资产配置解决方案的供应商；三是全力提升养老金融服务能力。