大连电瓷：业绩短期承压，受益特高压建设加速业绩回暖可期

近日，大连电瓷（002606.SZ）发布了2023年度业绩预告，预计公司2023年归属于上市公司股东的净利润为4,500万至6,000万元，较上年同期下降75.1%至66.8%。

由于受多重因素影响，2022年度特高压项目招标规模和金额较上年同期缩减明显，公司特高压绝缘子产品的中标量也因此明显滑落，致使2023年度公司整体可执行订单数量较上年同期大幅下降，对公司2023年营业收入产生较大影响。同时2023年公司订单获得情况虽优于历史水平，但由于特高压订单转换需要一定的周期，年内中标的可转换执行的特高压项目总量较少，导致报告期内公司销售的产品结构发生了一定的变化，中低等级的产品比重上升，因此2023年利润水平较上年同期有较大回落。此外江西工厂处于产能爬坡过程中，调试、人工及其他固定成本费用的支出对整体净利润水平也造成一定影响。

特高压瓷绝缘子市场容量与特高压项目建设强度直接相关。根据天风证券测算，特高压瓷绝缘子价值量约占特高压项目总投资额的3%-5%，未来特高压瓷绝缘子需求增长可期。而根据国网20-22年招标数据，大连电瓷在特高压交流瓷绝缘子市占率高达59%，特高压直流瓷绝缘子市占率也达到39%。特高压项目投资的增长，将明显有助于公司未来业绩的提升。

展望未来，公司在手订单充足，随着特高压项目不断推进和订单的逐步交付执行，以及江西工厂产能释放，公司业绩或将稳步回升。

公开资料显示，大连电瓷拥有六十余年的出口历史，拥有健全的国际营销网络，在国际市场享有良好声誉。公司出口产品以高压和超高压为主，2022年海外市场销售金额约为1.13亿元人民币，占销售总额的9.4%。近期公司也在互动易平台表示，2023年前三季度海外市场订单优于历史水平。欧洲等海外市场电网投资需求，将为公司未来发展打开更多想象空间。