空仓近300天后入场做多基金经理抢抓“加仓好时机”

证券时报记者安仲文

在A股市场大幅调整之后，多位长期空仓的基金经理正在积极入场。

随着政策利好持续释放以及当前A股估值性价比大幅提升，此前一些选择“空仓躺赢”的基金产品也开始策略反转。记者注意到，多只单日净值长期零波动的公募基金产品，在最近一周频频出现了净值高波动。业内人士判断，基金净值的明显波动，意味着空仓基金已经下场买入股票。

　　别了，近一年的空仓

在A股市场震荡起伏的背景下，基金经理的信心堪比黄金，一些空仓基金的策略变化引发了市场的极大关注。

记者发现，作为最近几年内空仓时间最长的基金经理，鹏华基金基金经理刘涛正在买入A股。在利好政策全力提振国内资本市场以及新年后经济复苏加速的大背景下，空仓基金的这一微妙变化，或在A股市场引发做多的蝴蝶效应。

最新数据显示，刘涛管理的鹏华弘信C此前空仓近300天，但2024年开年以来已获得了约3%的正收益。上述信息意味着，刘涛的基金策略已经发生了较大变化，大概率已经买入了股票。鹏华弘信C是一只堪称业绩优秀的公募产品，在许多明星基金产品近三年业绩亏损超30%的背景下，该基金三年业绩保持了正收益，甚至在2023年极端市场环境下也有接近4%的收益率，目前该产品成立以来的累计收益率为48%。

不过，自2023年一季度开始，鹏华弘信C就一直保持空仓。根据最新披露的2023年基金四季报，该基金的股票仓位依然是0，债券仓位也为0，其持有的银行存款和结算备付金占基金资产比例高达61.60%，此外持有的买入返售金融资产占比为38.40%。

由于长期空仓，上述基金躲过了2023年市场的极端行情，净值波动上也回避了2024年开年前两周的市场大幅调整。不过，在A股市场经历了开年两周的大幅调整之后，鹏华弘信C开始空翻多，这反映出基金经理对当前的股票性价比开始看好。具体来看，在空仓了很长一段时间之后，该基金在2024年1月22日出现较大的变化，当天净值涨幅为2.42%。在此后两个交易日，该基金同样出现了净值波动。例如，1月26日鹏华弘信C净值出现0.13%的涨幅，这与当日上证指数0.14%的涨幅较为接近。

与此同时，先锋基金旗下的一只空仓基金也在1月26日显著做多了股票。根据基金四季报披露，截至2023年末，先锋聚元基金持有的股票仓位为0，银行存款和其他资产占比为100%。但从1月26日披露的基金单日净值波动数据看，该基金当天的净值涨幅为1.43%，这个涨幅大幅超过上证指数同期0.14%的涨幅。这也意味着，该基金大概率已投入较高仓位买入了股票。

除了上述在2023年股票市场上“先知先觉”保持空仓的基金外，还有不少准空仓的基金产品也在1月23—26日出现了与原有仓位极不相称的净值波动，部分核心股票仓位低于10%的基金产品甚至出现单日净值涨幅超过5%的明显表现。这也同样意味着，这些基金大概率出现了加仓的动作。

　　“现在是加仓好时机”

从基金净值波动的幅度看，多只空仓基金无疑透露了其股票操作方向。

以去年四季度末空仓的先锋聚元基金为例，前期披露的定期报告显示，该基金的核心偏好为具有AI（人工智能）概念的科技股、传媒股、电子信息类股票，此次基金经理决定加仓后，买入的方向也很可能与此前报告中偏好的高弹性赛道相关。

此外，鹏华弘信C在空仓前长期持仓的股票主要包括石油化工龙头、家电龙头、商业银行以及消费电子，而石化板块、银行板块近期涨幅显著跑赢大盘，这与该基金净值波动突然放大的动向也较为匹配。

“现在是加仓股票的好时机，我们去年四季度的股票仓位相对比较低，但现在发现许多前期曾想买进的股票，跌幅已经超出预期。”华南地区某基金公司的一位投资主管接受记者采访时表示，尽管去年没有采取空仓操作，但也降低了权益资产仓位，进入2024年后的操作将主要集中在已经充分反映悲观情绪、估值性价比较高的资产。

华南地区一位公转私的基金经理也告诉记者，“当前环境下的空仓休战已经结束，目前不是挂免战牌的时候，而应该顺应市场做多，股票优中选优，可以根据市场的变化适当增加股票仓位。”他表示，双赛道策略是近期增加股票仓位的两个布局方向，一方面买进低估值高股息的行业龙头，另一方面也开始尝试布局超跌的光伏、军工与电子信息等高成长类股票。

基金经理看好经济复苏

部分在核心仓位上保持极低配置的基金经理，也在积极看多市场。有基金经理认为，市场调整过久会使得股票反弹概率大幅增加。

创金合信基金公司投资负责人、基金经理董梁管理的多只基金产品在十大核心股票仓位上配置比例不足8%，但该基金的净值在1月22日、1月24日、1月25日均出现大幅波动，例如1月25日单日涨幅接近4%。

“我们开始适当放宽基金投资组合相对中证500指数在行业和风格上的偏离幅度。”董梁认为，近期政策释放积极信号，考虑到2024年坚持稳中求进、以进促稳、先立后破，强化宏观政策逆周期和跨周期调节，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，随着稳增长政策落地推进、经济周期见底回升，经济基本面和市场资金面的积极因素也在悄然累积，2024年一季度经济有望对A股行情提供正向催化。董梁进一步表示，A股经过充分调整后，当前估值处于历史较低分位，春季反弹行情或可期待，若行业出现较大幅度的轮动迹象，基金也将会根据市场变化对配置方向做出适当调整。

“沪深300已经是年线三连阴，即便是此前的日本股市，在这种情况下第四年也走出震荡行情，我们坚信经济复苏一定会回来。”景顺长城一位基金经理表示，2024年货币政策或进一步宽松，降低实体融资成本，为经济企稳复苏提供更多支持，尤其是结构性货币政策工具的进一步发力。后续需持续关注2024年初财政发力情况，预计国债和地方债发行进度提前，叠加2023年增发的万亿国债在2024年初尽早形成实物工作量，经济基本面有望在2024年初进一步企稳回升。

基于这样的判断，上述基金经理强调，组合结构的重点将主要放在一线改善预期的房地产开发商、功能性具备更新需求的建材、医药等方面。经济周期从冷到热，往复循环，经历了三年疫情和疫后复苏的落空，包括房地产行业的衰退，经济大概率处于阶段性底部，随着稳中求进等政策目标推出，预计经济未来会再次复苏。相信随着经济的复苏，A股市场会再次进入类似于2016—2017年的价值行情。