华安基金数字经济周报：科技主题大涨，数字经济指数上涨9.57%

数字经济指数历史估值

来源：Wind，截至2024年3月1日

上周，上证指数上涨0.74%，沪深300指数下跌1.38%，深证成指上涨4.03%，创业板指上涨3.74%，数字经济指数上涨9.57%。行业方面，上周23个申万一级行业上涨，涨幅居首行业主要集中在计算机、电子、通信等；8个行业下跌，跌幅居首行业主要集中在银行、交通运输、公用事业等。数字经济相关行业中，据申万一级行业统计，计算机排名第1位（7.53%），电子排名第2位（7.02%），非银金融排名第21位（0.41%）。

近日中央网信办、教育部、工业和信息化部、人力资源社会保障部联合印发《2024年提升全民数字素养与技能工作要点》。相比一些针对数字化转型、算力建设、人工智能研究的部署（如2月19日“AI赋能产业焕新”中央企业人工智能专题推进会专注于央企的数字化转型），全民数字素养提升的政策更着眼于人力资本改善，以培育人才、弥合鸿沟为主要目标，目的同样是为了给数字化建设奠定基础，最终实现全民共建共享数字化发展成果。具体行业分析如下：

1、计算机：

上周计算机行业跑赢大盘，沪深300指数上涨1.38%，申万计算机指数上涨7.53%，行业整体跑赢沪深300指数6.15个百分点，涨跌幅在申万一级行业中排第1位，PE(TTM)为58.91倍。子板块上周涨跌：计算机设备9.69%、软件开发6.94%、IT服务Ⅱ6.45%。得益于此前披露AI服务器订单量的大幅增长，戴尔科技（Nasdaq：Dell）股价在3月1日单日涨幅达31.6%，验证全球算力景气正在向上下游持续扩散。国内大模型当前竞争环境激烈，截至2024年1月，国内已经有超40款大模型通过备案审批。2024年2月，Sora的震撼发布再一次给全球AI企业敲响警钟，2月19日，国资委召开AI专题推进会表示要加大智算中心建设，也反映了我国对发展人工智能、建设AI算力的紧迫性。面对发展人工智能的迫切需求以及英伟达供应链的不确定性，国内市场积极寻找算力的“第二选择”，升腾等国产算力需求激增，中国移动、中国电信均已规划针对国产算力的万卡算力集群。华安基金指数与量化投资部认为，加快发展人工智能技术才是当前核心矛盾，在当前算力供给不足的背景下，我国市场的国产算力或NV等海外算力有望实现同步高增。。（上述提及公司仅作示例，不作为投资建议）

2、电子：

上周电子行业跑赢大盘，沪深300指数上涨1.38%，申万电子指数上涨7.02%，行业整体跑赢沪深300指数5.64个百分点，涨跌幅在申万一级行业中排第2位，PE(TTM)为42.79倍。子板块上周涨跌：半导体8.44%、元件6.37%、消费电子6.06%、电子化学品Ⅱ5.69%、光学光电子5.59%、其他电子Ⅱ4.48%。海外AI大模型加速迭代，巨头布局步伐提速：两周前OpenAI的文生视频Sora刚火爆全球，竞争对手谷歌DeepMind团队就在2月26日发布了110亿参数的全新AI基础世界模型Genie，表示其开启了“图/文生成交互世界”的时代，还将成为实现通用AIAgent的催化剂，AI发展趋势已愈发明确。华安基金指数与量化投资部认为，大模型能力进一步提升的同时，算力需求同样快速增长，带动英伟达CY23Q4业绩超预期。国内公司亦在加速算力布局节奏，例如景嘉微发布“质量回报双提升”行动方案，加速算力侧布局，有望打开全新市场空间。（上述提及公司仅作示例，不作为投资建议）

3、非银金融：

上周非银金融行业跑输大盘，沪深300指数上涨1.38%，申万非银金融指数上涨0.41%，行业整体跑输沪深300指数0.96个百分点，涨跌幅在申万一级行业中排第21位，PE(TTM)为15.12倍。子板块上周涨跌：多元金融2.05%、证券II1.83%、保险II-3.07%。估值处于相对低位，板块机会值得关注：当前金融AI公司估值均处于较低位置，截至2024年3月1日，东方财富//恒生电子PE估值分别为27x/51x/28x，近20年历史估值中枢分别为92x/85x/68x，估值后续有望持续修复。从基本面看，AI催生金融新业务发展。金融大模型的继续推出和不断完善，有望催生金融领域新的业务场景和应用，推动金融行业新业务产生，推动金融行业不断向前发展。（上述提及公司仅作示例，不作为投资建议）

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