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拆解复星系保险板块2023成绩单:利润主源于境外,国内保险业务成色不佳

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来源:蓝鲸insurance

蓝鲸财经记者关注到,日前,复星国际(00656.HK)发布2023年成绩单,全年实现收入1982亿元,同比增长8.6%;扭亏为盈,实现归母净利润13.79亿元,同比增长265.8%。不过,这一成绩,是在2022年复星国际净利润大跌95%的基础上实现的,其利润规模,已无法与过往比拟。

进一步细分,得以窥见复星国际旗下保险板块的整体情况。2023年,复星国际保险板块扭转上年度净亏损16亿元(重列后为净亏损29.7亿元)的颓势,实现净利润7.9亿元,集团总利润贡献占比达53.1%。但利润主要源于海外保险公司,复星葡萄牙保险、鼎睿再保险分别实现净利润1.8亿欧元、2亿美元。

复星国际持股的3家境内保险公司,各有经营难点。

去年,复星保德信人寿保险有限公司(下称“复星保德信”)保费收入相对亮眼,增幅达7成,但持续亏损,去年净亏损3.9亿元。复星联合健康保险股份有限公司(下称“复星联合健康”)增收不增利,保费收入41.25亿元,同比增加6.34%,仅实现0.19亿元的净利润,降幅近7成,核心、综合偿付能力充足率双双逼近监管“红线”。永安财产保险股份有限公司(下称“永安财险”)净利润进一步缩水至0.83亿元,“复星系”所持的14.69%股权全数处于质押状态。

保险板块扭亏为盈

扛起集团利润“半壁江山”

复星国际共四大业务板块,2023年健康、快乐、富足、智造板块的收入分别为463.14亿元、889.46亿元、517.8亿元及127.56亿元,归母净利润分别为5.8亿元、-2.64亿元、2.37亿元以及9.34亿元。

其中,富足板块分为保险和资管两大类。保险业务包括海外和境内保险业务,成员公司包括复星葡萄牙保险、鼎睿再保险、复星保德信人寿、复星联合健康保险以及永安财险。资管业务涵盖投资类资管和蜂巢类资管。

2023年,复星国际保险业务实现收入374.54亿元,同比下降5.1%;扭亏为盈,2022年大幅亏损15.99亿元(重列后为净亏损29.7亿元),去年实现7.9亿元的净利润;资管业务延续颓势,业务收入143.26亿元,同比下降6.3%,2022年亏损19.11亿元,去年亏损5.53亿元。

保险业务在2023年为复星国际贡献了利润的“半壁江山”,扭亏为盈,7.9亿元的净利润,在复星国际13.79亿元的净利润中,利润贡献占比达到53.1%。

复星方面称,由于去年完成AmeriTrust的处置,保险板块收入下降至374.54亿元,若剔除该因素影响后,保险板块收入同比上升6.2%。受益于集团旗下保险公司运营利润持续优化,以及抓住全球加息周期提升投资回报率,报告期内保险板块实现盈利。

但进一步拆分来看,利润依旧源于复星海外保险板块,两家海外保险均实现盈利,境内保险板块相对逊色,且各有难处。

境外保险公司中,复星葡萄牙保险是重要落子,在葡萄牙处于领先的市场地位,市场占有率约为30%。2023年,复星葡萄牙保险实现毛保费总额为52.07亿欧元,同比略微上升1.7%。其中,非寿险业务的合并总毛保费达到29.02亿欧元,增长10.5%。寿险业务因宏观经济环境出现萎缩,下降7.5%,为23.05亿欧元。报告期内,复星葡萄牙保险实现净利润1.8亿欧元,同比增长2.7%。

鼎睿再保险2023年实现毛保费收入17.61亿美元,再保险收入15.56亿美元,与2022年相比分别下降23.27%、14.6%。不过,去年鼎睿再保险实现扭亏为盈,2022年亏损2.61亿美元,2023年实现净利润2亿美元。资产净值受益于留存收益,从2022年底的11.2亿美元增至12.8亿美元。

复星保德信持续亏损

复星联合健康偿付能力承压

聚焦境内保险板块业务,复星国际对复星保德信、复星联合健康以及永安财险的持股比例分别为50%、20%以及14.69%。

去年,复星保德信保费收入相对亮眼,2023年实现总保费收入43.46亿元,同比增长77.45%,远超行业平均增速;代理人渠道、银邮代理渠道与专业经代渠道新单保费同比分别增长23%、161%、222%。

不过,自2012年以来,复星保德信就一直处于亏损状态,2018年至2021年,分别录得净利润-1.11亿元、-2.5亿元、-2.42亿元、-1.75亿元;2022年,复星保德信亏损扩大至7.11亿元,为历年之最。主要是由于报告期内资本市场震荡造成公司投资收益低于预期,投资端承压拖累整体业绩表现。2023年,复星保德信延续颓势,减亏至3.9亿元,仍深陷于亏损泥沼。

2023年4季度偿付能力报告数据显示,截至去年末,复星保德信净资产收益率-31.29%,总资产收益率-1.92%。

复星联合健康2023年实现保费收入为41.25亿元,较上年增长6.34%,但增收不增利,净利润大幅下滑,仅实现0.19亿元的盈利,缩水7成。

值得注意的是,去年复星联合健康受实际资本大幅下降等因素影响,其偿付能力充足率吃紧。截止2023年末,公司核心、综合偿付能力充足率偿付能力充足率分别为55.34%,110.67%,这两项指标,均接近监管红线。

根据《保险公司偿付能力管理规定》,保险公司需符合以下三项监管要求,即核心偿付能力充足率不低于50%;综合偿付能力充足率不低于100%;风险综合评级在B类及以上,方为偿付能力达标。

显然,复星联合健康的增资提振偿付能力迫在眉睫。去年10月,复星医药(600196.SH)披露公告,联合南沙科金与复星联合健康签订《股份认购协议》,复星医药、南沙科金各出资2.49亿元,分别认购复星联合健康9722万股新增股份(对应新增注册资本9722万元)。增资完成后,复星医药、南沙科金预计分别持有复星联合健康约14%的股权。目前,该增资事项尚待监管批复。

复星国际并未在业绩报告中披露永安财险的具体经营状况,不过从永安财险披露的2023年第四季度偿付能力报告来看,其保费收入和净利润都出现缩水。

2023年,永安财险保费收入规模102.8亿元,同比下降8.7%,净利润从2022年的1.77亿元下降0.83亿元,降幅超5成。其中,四季度大幅亏损2.63亿元,拖累全年业绩表现。

值得一提的是,2022年“复星系”完成对永安财险26%股权的减持,持股比例由此前的40.68%大幅降至14.68%,由上海复星工业技术发展公司(下称“复星工业”)持有,与陕西国资僵持多年的股权争夺战以减持告终。偿付能力报告显示,去年末,复星工业所持有的永安财险4.42万股股份均处于质押状态,或也反映出资金流动性问题。

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