存款定期化趋势加剧中长期利率“倒挂”难长久

[据业内人士分析，长期来看，我国居民和企业定期存款占比随时间的推移呈现上升的态势。国联证券金融首席分析师刘雨辰认为，未来居民预防性储蓄意愿较强，叠加流动性较好的投资产品收益率持续下行，同时，企业端存款定期化主要系经济增速下行导致存款派生减少。]

尽管2023年商业银行挂牌存款利率三连降，但仍挡不住储户的“存款热情”。近期，随着多家银行披露的2023年年报显示，存款定期化的势头有增无减，据第一财经记者不完全梳理，从年报披露的存款数据来看，国有行及股份行均的存款余额均出现增长，其中零售定期存款占比提升明显。

在存款定期化趋势下，商业银行净息差持续承压，不少银行出现中长期定期存款“利率局部倒挂”的现象，业内人士认为，这主要与商业银行在息差压力下，调整负债结构有关，但调整利率只是一时之举，商业银行应多举措应对存款定期化趋势。

国有行零售定期存款占比提升更为明显

从各大商业银行披露的2023年年报来看，国有行及股份行零售定期存款规模均出现增长，其中，国有大行零售定期存款占比提升更为明显。与此同时，公司定期存款表现分化，普遍来看呈现国有行上升、股份行下降的态势。

国有大行中，农业银行客户存款余额为28.9万亿元，从结构上来看，活期存款占比同比下降5.6个百分点下降至42.9%。同期，零售定期存款为10.44万亿元，新增额度约2万亿元，占比从34.2%上升至36.7%。2023年公司定期存款为4.95万亿元，占比较上一年末提升了3个百分点至17.4%。

中国银行储户定期存款意愿亦明显增强。数据显示，中国银行去年年末零售定期存款为6.66万亿元，较前一年末增长了1.28万亿元，占比从26.65%增至29.09%。公司定期存款占比提升了2.32个百分点至24.41%。

建设银行的2023年年报显示，去年境内定期存款为14.70万亿元，同比增长21.25%，占比为55.01%，较上一年提升4.85个百分点，其中，零售定期存款从2022年末的7.67万亿元增至9.31万亿元，占比从30.64%提升至33.68%。

工商银行2023年零售定期存款为10.48万亿元，为国有六大行之最，较上一年末同比增加1.93万亿元，占比从28.6%升至31.3%。从总量来看，去年工商银行定期存款增加4.18万亿元，同比增长27.6%；同时，活期存款减少6171亿元，下滑4.4%。

2023年末，邮储银行零售定期存款为9.35万亿元，占比较上一年末的8.10万亿元提升了3.3个百分点，至66.98%。公司定期存款占比从3.97%小幅提升至4.14%。

不同于国有大行个人、公司存款占比双双提升，股份行表现出零售定期存款占比提升、公司定期存款占比下降的态势。记者梳理财报发现，平安银行、招商银行、浙商银行等股份行负债端增幅略低于国有行。比如，平安银行去年吸收存款共3.41万亿元，较上年末增长2.9%，其中，零售定期存款占比提升了2.7个百分点。

光大银行2023年零售定期存款增幅表现类似，数据显示，2023年末光大银行存款余额为4.09万亿元，较上一年末同比增幅为4.53%，增长速度低于行业平均水平。

中信银行2023年末客户存款总额为5.40万亿元，较上一年同比增长5.86%，客户存款占总负债比例为65.7%，较前一年仅上升0.1个百分点。其中，零售定期存款占比提升2.3个百分点，公司定期存款占比反而出现下降，降幅为4.1个百分点，至31.9%。

不过，股份行中的招商银行定期存款化趋势特征明显，截至2023年末，招商银行客户存款总额为8.16万亿元，较前一年末增长8.22%，占到集团总负债额度的82.02%，为行业前列。其中，零售定期存款为1.67万亿元，占比提升5.55个百分点至20.42%。公司定期存款为2.02万亿元，占比提升2.57个百分点。

“整体上，国有行与‘零售大行’招商银行的定期存款化趋势更为明显，根本原因是其客户基础好，在定（期）活（期）结构转化中，更直接地反映客户的风险偏好。”一名银行业内人士对记者分析。

“这段时间个人定期存款，特别是一些较长期限的个人定期存款占比较快上升，这使得银行的平均成本率没有走低。”在东方金诚首席宏观分析师王青认为，很多储户为了避免存款利率下调影响利息收入，实施了活期转定期操作。在个人活期存款占比下降后，银行为了保持基本的活期存款规模，加大了企业活期存款比重，这会带动企业活期存款平均成本率上升。

中长期定存利率局部“倒挂”

存款定期化是指住户和企业存款由活期转为定期占比提升、活期存款占比下降。随着定期存款占比的不断走高，也让商业银行整体的存款成本上升，在净息差缩窄的压力下，商业银行应对存款定期化的压力与日俱增。2023年，商业银行挂牌存款利率三连降，调降后的中长期存款利率走至2%以下。但此举仍未缓解商业银行经营负债端成本的压力。

记者注意到，近期市场上出现中长期定期存款利率“倒挂”的现象。不同于储户以往对于“定期时间越长，利率越高”的印象，最近不少银行调整部分期限产品利率，出现定期存款5年期利率持平3年期利率现象，甚至低于3年期存款利率。

比如，杭州银行、南京银行年初下调存款利率，使得3年期、5年期存款利率走至2%水平，持平于2.15%。上海农商银行三年期及五年期存款产品出现5bp的“倒挂”现象，其中三年期定期存款利率为2.05%，五年期为2.00%。梅州客家村镇银行“倒挂”幅度更大，三年期及五年期定期存款利率分别为2.65%、2.5%，利率差在15bp。

前述业内人士对记者分析，这主要是为了应对降息周期和息差缩窄的双重压力，去年存款利率三连调降后，未来贷款利率还有可能进一步下调，在负债端资金成本高企的背景下，不少中小银行主动调整负债端成本。

据业内人士分析，长期来看，我国居民和企业定期存款占比随时间的推移呈现上升的态势。国联证券金融首席分析师刘雨辰认为，未来居民预防性储蓄意愿较强，叠加流动性较好的投资产品收益率持续下行，同时，企业端存款定期化主要系经济增速下行导致存款派生减少。

据刘雨辰提供的数据，截至2023年上半年末，上市银行定期存款占比为56.47%，比2018年末提升了将近9个百分点。Wind数据显示，在过去的近20年里，居民及企业定期存款比重由2004年12月的50.69%上升至2022年6月的67.11%。

调整定期存款利率，只能起到“缓冲垫”的作用，要应对存款定期化的长期趋势，业内人士还建议尝试优化资产负债管理、发展中间业务等应对方式。某股份行研究部人员对记者说，存款定期化影响商业银行的主要逻辑在于，存款定期化推高存款成本率，从而推升了计息负债成本，只要打破其中任何一个环节，就能在一定程度上缓解存款定期化带来的影响，“调整存款规模、结构和价格都能起到缓冲作用。”

记者注意到，随着近期2023年年报的披露，多家银行透露应对存款定期化的具体措施。招商银行透露，将通过持续加强对高成本存款的量价管控，应对存款成本上升压力。招商银行行长兼首席执行官王良称，预计一季度经营压力将整体呈现进一步加大的态势。招行将发挥低成本负债优势，继续扩大低成本负债资金的来源，避免负债成本上升；在资产投放上进行有效配置，主要以零售信贷资产为主，在信用卡、小微贷款、消费贷款等方面持续发力。

“建议可以从加强定价管理和考核引导，持续做好高成本存款的管控，基于对市场的前瞻性研究，灵活调整内部转移价格和产品定价，从而有效应对由存款定期化带来的存款成本上升压力。”某股份行发展规划部研究人员对记者说。