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双焦:焦炭节后仍有降价预期

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来源:紫金天风期货研究所

【20240402】双焦周报焦炭节后仍有降价预期

焦煤观点小结

核心观点:中性偏空焦煤现货市场情绪继续转弱,下游对原料煤按需拉运,中间环节暂停采购;蒙煤市场无明显好转,下游市场观望情绪浓厚,蒙5#原煤价格弱稳于1270-1320元/吨;供应端在经历1-2月山西大幅减产后,安监对产量的影响或将趋弱,但部分挺价煤矿有顶仓现象,因此复产意愿弱,国产煤供应端整体增幅不大;蒙煤口岸库存累积突破300万吨高位,高库存压力下通关下滑,上周日均通关1197车,周环比-172车;需求端,考虑7轮提降后焦企亏损加深,对原料煤采购意愿较弱,钢厂无明显复产动力,需求支撑较弱;库存方面,焦煤库存基本集中在上游产端,煤矿库存压力较大,而贸易商、洗煤厂库存均不高,下游主动维持低库存策略。整体而言,目前盘面大的方向仍以交易弱需求为主,铁水不增反降对原料产生较大压制,但焦煤在低库存低供应格局下具备价格弹性,09合约在1500附近也体现出一定的抗跌性,但需求端无明显驱动前提下,焦煤价格暂时难言底部。

现货:中性偏空焦煤市场弱势运行,下跌幅度有所放缓,线上竞拍多为降价成交;焦炭七轮提降落地后,价格压力可能向原料焦煤端传导,煤价仍有下行预期。

供应:中性偏多上周煤矿整体产能利用率继续回升至81.38%,周环比+0.5%;煤矿端复产速度慢,一方面仍受安监压制,另一方面煤矿出货不佳,部分矿库存压力较大,因此产量难增;上周蒙煤通关环比下降。

需求:偏空煤矿出货不佳,下游采购放缓,中间投机环节退出。

利润:中性煤矿利润下降,让利下游焦钢。

库存:中性偏多焦钢企继续保持消极采购,消耗厂内库存,煤矿库存大幅积累。

焦炭观点小结

核心观点:中性偏空焦炭方面,原料煤成本支撑下移,钢厂继续打压焦炭价格,七轮提降落地,且节后仍有八轮降价预期;焦企七轮落地后再度亏损,且终端需求不佳,焦企无明显提产意愿,开工及产量持续走低;需求端下游铁水不升反降至221.3万吨,需求预期不佳,钢厂也无明显复产,市场对后期铁水产量持悲观态度;前期焦炭有部分投机需求买货,目前下游钢厂在弱需求格局下控量采购,焦企焦炭库存小幅累积;短期内焦炭供需宽松格局难改,受到成本下移及需求端压制影响,预计后期仍有下行空间;关注钢材需求韧性。

现货:中性偏空焦炭市场弱势运行,七轮提降落地,累积跌幅700-770元/吨,节后仍有八轮提降预期。

供应:中性偏多弱需求格局下焦企开工继续下降,产量保持同期低位水平,提产意愿弱。

需求:偏空上周铁水产量微降至221.3万吨,需求预期不佳,钢厂也无明显复产,市场对四月份铁水产量持悲观态度;煤焦需求支撑较弱。

利润:中性焦企七轮提降落地后再度亏损,煤焦让利下游钢厂。

库存:中性偏空下游钢厂在弱需求格局下控量采购,焦炭产端库存小幅累积。

焦煤

下游采购不佳,市场观望情绪浓厚

焦煤-价格

  • 焦煤市场弱势运行,下跌幅度有所放缓,线上竞拍多为降价成交;焦炭七轮提降落地后,价格压力可能向原料焦煤端传导,煤价仍有下行预期。

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