破300亿！泸州老窖这个指标9年增长14倍

名酒研究所

今日（4月26日），泸州老窖发布2023年年度报告和2024年一季度报告。名酒研究所（ID：MJYJS2024）整理出了以下亮点。

①2023年，泸州老窖营收302.33亿元，同比增长20.34%；净利润132.46亿元，同比增长27.79%。

②2024年一季度，泸州老窖营收91.88亿元，同比增长20.74%；净利润45.74亿元，同比增长23.2%。

③分产品来看，中高档酒类的营收为268.41亿元，同比增长21.28%；

④分销售模式来看，其传统渠道运营模式的营收为286.57亿元，同比增长22.98%。

不过，在名酒研究所（ID：MJYJS2024）看来，如果将时间线拉长来看，净利润指标是泸州老窖年报中最大的亮点之一。

①净利润从2015年开始高增长，9年间增长了14倍；

②净利润增速远高于营收增速，连续9年都超过27%；

③自2021年以来，净利润进入前三，坐稳行业利润“探花”。

盈利能力是评价一家企业增长质量的核心指标。为何泸州老窖具备持续改善净利润的能力？通过梳理近10年年报，名酒研究所（ID：MJYJS2024）试图从产品结构化升级这个层面去回答这个问题。

结构升级隐性指标——9年增14倍

翻开历史，2014年是泸州老窖的“低谷”，不过，泸州老窖随后就进入了“深蹲起跳”模式。

2015年，“淼锋组合”初试锋芒，泸州老窖进行了“大刀阔斧”的改革，其中最重要的就是推动产品结构化升级。

①“淼锋组合”上任后，泸州老窖实施了“五大超级单品”战略。

②坚决推进品牌“瘦身”，清理、整合、淘汰、冻结条码数千个，产品条码删减幅度超过90%。放眼整个白酒行业，这样的力度实属罕见。彼时，泸州老窖将此举称之为“刮骨疗伤”。

③极其灵活的量价策略。泸州老窖抓住行业“复苏”周期红利，通过调整产品配额、费用和价格政策，快速理顺产品价值体系，实现了公司产品尤其是中高端品项的“量价齐升”。

众所周知，这一套“组合拳”下来，国窖1573的规模和价格都站稳高端白酒前三甲，而对整个泸州老窖的带动效果都隐藏在年报中：9年间，营收增长近5倍，净利润增长超14倍。